炒股的故事-北上资金全天流出近37亿 聪明资金的动向

股票实战家股市资讯2019-10-09 20:59:5622
炒股的故事:北上资金全天流出近37亿 聪明资金的动向

A股三大股指今天全线回调,沪指收盘下跌1.60%,失守3200点整数关口,收报3189.96点;深成指下跌2.65%,收报10158.40点;创业板指下跌2.06%,收报1691.10点。两市合计成交8173亿元,行业板块多数收跌,酿酒板块领跌两市。北上资金净流出近37亿。

北上资金净流出近37亿,机构怎么看?

截至4月10日,北向资金今年以来累计净流入1212.96亿元,成为今年A股市场的重要增量资金。自4月4日起,北向资金连续4个交易日净流出,合计净流出96.48亿元,但总体流入趋势不变。业内人士认为,虽然存在部分内地资金绕道香港再返回A股市场的情况,但这部分资金体量不大,对于北向资金来说,价值投资和长线投资仍是主线。

国信证券认为,震荡期间,多空双方短期都较为克制,行情主要是围绕标的的估值及季报业绩增长等角度进行展开,经过连续两日的消化之后,股指继续上攻的概率开始上升。部分绩优白马及行业头部公司,受业绩支撑,走出较为独立走势,特别是在结构分化的阶段,显得较为明显。操作上,市场蓄势整理时,结合年报和季报,回调关注估值偏低、业绩增长性较好的标的。

海通证券指出,目前上证指数在连续上攻后开始显示出疲态,短期市场的大幅上涨也透支了太多的利好因素。随着4月底越来越近,上市公司年报及一季报将在接下来一段时间内会加速发布,目前来看,大部分企业的盈利情况依然不如人意,要警惕接下去一段时间内业绩信息将对大盘形成较大压力。从技术面上来说,本次指数新高形成了明显的量价背离,而4月9日成交量的大幅萎缩更加重了这一背离。通盘判断,市场已开始释放风险信号,建议投资者在目前位置严控风险,逐步开始进入逢高卖出阶段。

该研报表示,具体操作上来看,中长期建议投资者持续关注外资持续流入的大消费类板块。考虑到中国资产在全球资产中的配置比例,应该说外资在未来较长的一段时间内将持续流入A股,提升A股的配置比例,而大消费板块作为外资配置的首选品种,在这一过程中无疑也将持续受益。同样,随着科技股逐渐调整到位,依旧建议投资者重点关注5G及物联网、人工智能、云计算等板块内优质个股的长期机会,预计这些板块仍将是未来市场长期的主线所在。

长城证券表示,外资显著流出一方面源于全球股市调整,但历史经验显示并不会造成外资持续流出的趋势;另一方面,外资是本轮A股行情先知先觉的资金,伴随股市加速上涨,3月以来已经出现一定的收益兑现情况。对于后续外资流向,总体判断是主动性的外资流入预计出现阶段性趋缓,30%外资投资比例限制年内较难放松,后续重点关注MSCI、入富等关键纳入时点的阶段性流入,但全年来看外资仍是重要增量资金,总体规模在5000亿元-6000亿元。(第一财经)

你真的了解“外资偏好”吗?盘点市场对北上资金的四大“错觉”

错觉一:外资喜欢大金融

投资界的普遍认知是,外资偏爱大消费与大金融。真的是这样的吗 span span span span

首先需要明确的一点是,北上资金进入中国的渠道为互联互通机制,也就是说北上的资金整体是分布在陆股通(沪股通 深股通)的成分股内的。

因此我们在研究外资偏好的时候,应该去对比陆股通内的标的,而不是进行全市场对比。在这一点上,与分析可以全市场选股的QFII是不同的。

在以陆股通为对比标的,进行分行业的相对配置比例计算的时候,我们发现了一个有趣的现象:

以银行为代表的“大金融”虽然从持仓市值来看的确属于外资集中持仓的一员,但若以相对比例来计算,却排名28个申万一级行业中的末尾,也就是低配比例最高的行业,外资偏好“大金融”属于一个重大误区。

总结来说,从行业配置比例上看,外资持续偏好的行业呈现高度的集中性,分别为:食品饮料、家用电器、医药生物与电子;而对于剩余的行业外资基本处于低配状态,其中低配比例最高的为银行。

从二级行业集中度来看,外资仍然维持高度的倾向性,以家电中的白电和食品饮料中的白酒为代表,其中唯一的例外,是一级行业下子模块众多的医药生物行业。

错觉二:外资喜欢高分红

看完了行业特征,再来看因子特征。

是否分红越多的行业越容易收到外资青睐?换句话说,已知外资偏好家用电器、食品饮料、医药生物与电子,这四个行业在风格上是不是存在什么共性特征?

高ROE行业更易获得外资青睐

从ROE的角度看,外资偏好的ROE的确处于全市场前列的水平,ROE的高低是外资在选择行业时一个重要的标准。

错觉三:外资喜欢低市盈率

另外需要注意的是,在选择对比标的的时候,应当使用陆股通内成分股,而不是全市场。

通过比较外资核心池的市值分布与陆股通成分股的市值分布,我们发现外资呈现明显的两端倾向性,即:明显高配中大市值(200亿以上,高配比例平均达12%左右)、低配小市值(100亿以下,低配比例平均为11%左右)。对中等市值(100亿-200亿)无明显差别。

错觉四:外资不喜欢创业板

2019年1月,我们观测到外资仍然大量流入以白酒和食品饮料为代表的“白马股”。

但是自2019年2月起,外资的流向发生了明显的变化,创业板的关注度得到了明显的提升,而以往持仓占比高的MSCI大盘成分股则流入显著放缓。

与此同时,我们认为将于2019年纳入的27只创业板个股中,符合外资历来在A股市场偏好的个股将吸引更多的主动型资金。

也就是说,创业板纳入个股中也将由于外资偏好而出现分化,“外资偏好”个股将体现出更多的超额受益。

因此,回顾本篇报告中我们对于外资择行业、选个股的偏好分析和偏好来源: 首先外资在行业的喜好上非常固定,持续偏好家用电器、食品饮料、医药和电子

其次,在个股选择层面,我们分析指出的符合外资一贯投资理念的“大市值”、“高ROE”偏好,相比于由于配置因素带来的“低估值”与“高股息”偏好,在未来外资持续流入时出现扭转的可能性更小,换句话说,外资未来仍将继续流入大市值、高ROE的个股;

与此同时,仅将过高估值与不分红作为剔除条件。(国泰君安证券研究)

(云水长和)


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