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新股铂科新材300811行业分析

根据发行安排,12月19日有铂科新材一支新股申购,申购时间为周四(12月19日),申购代码:300811,发行价格:26.22元/股。

基本面介绍

公司是由铂科有限2015年9月6日依法整体变更设立的股份有限公司。公司是经认定的国家级高新技术产业。自设立以来,一直从事合金软磁粉、合金软磁粉芯及相关电感元件产品的研发、生产和销售。公司产品和解决方案广泛应用于变频空调、光伏发电、UPS、新能源汽车、充电桩等众多新兴领域,下游行业较为广泛。主要服务对象包括ABB、伊顿、华为、格力、美的、比亚迪等国内外知名企业,客户基础扎实,市场根基深厚。

行业分析

上游:上游行业为钢铁制造业、硅制造业、铝制造业以及铜制造业;

下游:下游行业较为广泛,主要包括新能源汽车及充电桩行业、变频空调行业、电源行业、光伏发电行业等。

行业情况:

1、磁性材料基本概念

磁性材料是应用广泛、品种繁多的重要功能材料,按应用类型可以分为软磁、永磁等材料。软磁材料是具有低矫顽力和高磁导率的磁性材料,易于磁化,也易于退磁,其主要功能是导磁、电磁能量的转换与传输,广泛用于各种电能变换设备中。软磁材料主要包括金属软磁材料、铁氧体软磁材料以及其他软磁材料。

2、电感磁性材料发展趋势

下游电气设备应用需求以及电力电子技术发展对于电源技术和设备要求的改变,带动了电感磁性材料的发展。清洁、环保、低碳、高效的新形态的能源应用带来了电源能量变换上的高效率、高功率密度的应用新需求。 主要表现在(1)下游应用需求向高效率、高功率密度发展 ;(2)电源设备高频化能力提升要求选择合适的电感磁性材料;(3)铁硅类金属磁粉芯软磁材料是能够满足要求的理想材料之一 。

3、行业发展特点

掌握磁性材料关键核心技术并能够不断进行技术创新是企业保持行业领先并不断引领行业发展的关键;同时,拥有产业链一体化模式以及具备提供整体技术解决方案能力的企业,在行业发展过程中具备更强的市场主导能力。

(1)掌握磁性材料核心技术以及具备持续创新能力是行业领先的关键;

(2)具备上下游一体化产品技术服务能力的企业更加能够满足客户定制化需求 ;

(3)少数国内外行业优秀科技创新型企业引领行业技术发展方向 。

4、行业市场概况

(1)电感元件市场发展概况

据美国调查公司 MicroMarketMonitor 发布的《2014-2019 全球电感器市场需求量分析》报告显示, 2014 年全球电感市场总值为 27.8 亿美元,预计到 2019年将达到 37.5亿美元,年均复合增长率为 6.2%。分区域来看,亚太地区汽车、通信和消费电子行业快速发展,带动了电感器市场需求的强劲增长,其电感器市场总值已经遥遥领先于其他地区。 2014 年亚太地区的电感器市场总值为 18.10 亿美元,预计到 2019 年将增加到26.10 亿美元;在北美地区方面, 2014 年北美电感器市场总值为 4.9 亿美元, 2019 年预计将达到 5.7 亿美元;在欧洲地区方面, 2014 年欧洲地区电感器市场规模为 3.2 亿美元,预计 2019 年将增长至 3.9 亿美元。

(2)磁性材料行业市场的国内外状况

进入 21 世 纪 以 来 , 全 球 磁 性 材 料 得 以 快 速 发 展 , 根 据 权 威 数 据 机 构TransparencyMarketResearch(TMR)此前的预测,全球磁性材料市场将有望从 2012 年的 480 亿美元增长到 2019 年的 871.8 亿美元,年均复合增长率将达 8.9%。

小结

铂科新材是国内能够规模化生产全系列铁硅合金软磁粉芯的主要厂家之一,整合了磁性材料产业链从磁粉到电感元件的研发、生产和销售环节;同时也是国内少数自主掌握完整的铁硅合金软磁粉制造核心技术的磁性材料企业,自主研发并掌握了低氧精炼技术、气雾化喷嘴技术、粉体绝缘技术等多项关键核心技术,为公司产品实现下游电能存储和变换提供了性能保证。目前公司与ABB、华为、格力、美的、比亚迪等国内外知名厂商开展了广泛的技术和市场合作。公司预计2019年营业收入和归母净利将分别同比增长18.77%-21.85%、21.77%-24.81%。另外须警惕市场竞争加剧导致毛利率下降、技术创新偏离行业发展等风险。

报告期内,公司主营业务综合毛利率分别为46.04%、39.76%、40.76%和41.55%,明显高于同行业可比公司平均水平。2016-2018年,公司营业收入与归母净利润的复合增速分别为19.05%、10.47%。

本次募投项目计划新增高性能软磁产品年生产能力9000吨,有助突破公司产能瓶颈,进一步提升公司的盈利能力。未来公司将进一步提升技术能力,扩展在新能源汽车、轨道交通、电能质量治理等新兴领域的应用,成为“全球领先的金属粉芯生产商和服务提供商”。公司预计2019年营业收入和归母净利将分别同比增长18.77%-21.85%、21.77%-24.81%。

可比公司:江粉磁材、横店东磁、天通股份等

主要风险:市场竞争加剧导致毛利率下降、技术创新偏离行业发展、所得税税收优惠政策变化等

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