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贵州茅台(600519)股票10月17日行情观点:业绩疲软,走势平淡

今日贵州茅台股票行情观点:业绩疲软,走势平淡

贵州茅台股票2019年10月17日10时36分报价数据:代码名称最新价涨跌额涨跌幅昨收今开最高最低成交量(万股)成交额(万元)

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以下贵州茅台股票新闻资讯:

原标题:东北证券--贵州茅台:Q3公司发货量低于预期,市场保持高景气度【公司研究】 来源:东北证券

【研究报告内容摘要】

事件:公司公布2019年三季报,前三季度营业总收入635.1亿元,同增15.5%,净归母利润304.5亿元、同增23.1%。其中Q3收入223.4亿元,同增13.3%,归母净利润105.0亿元,同增17.1%。

Q3同比收入增速放缓,发货量低于预期。Q3营收223.4亿元,同比增长13.3%,低于市场预期,分产品看,茅台酒收入190.4亿( 12.8%),系列酒收入23.8亿( 22.8%)。我们认为Q3收入增速放缓的主要原因主要系渠道仍在进行调整,三季度取消了30余家经销商的经销资格,预计Q3公司茅台酒报表确认量约为9200吨。此外Q3股份公司直销收入15亿元,收入占比为6.7%,与去年同期基本持平,无明显提升,对吨价的影响幅度有限;在集团营销公司层面,Q3针对6家商超放货600吨,根据集团披露的第二批招标情况,天猫、京东共分的第二批400吨茅台,预计将于Q4投放市场,增强公司Q4业绩的确定性。经销商方面,年初至今国内经销商减少616个,其中系列酒经销商减少494个,茅台酒经销商减少122个,渠道网络布局得到进一步优化。

盈利能力依旧强劲,表观现金流受打款节奏同比增速回落。前三季度公司毛利率为91.56%,同比提高1.17pct,但Q3毛利率降低了0.66pct至91.16%,主要系系列酒增长更快,对整体毛利率造成了影响。费用方面,销售管理财务费用率分别为2.81%(-0.47pct)、6.37%( 0.13pct)、0.01%( 0.01pct),期间费用基本保持稳定,Q3归母净利率提高1.54pct至47.03%,盈利能力依旧强劲。现金流方面,Q3预收款环比减少10亿元至112.6亿元,主要系公司要求经销商在6月底前集中打款,使得经销商三季度打款金额减少,Q3销售回款因此同比减少0.73%。

盈利预测与评级:预计2019-2021年公司EPS为34.52元、41.02元、47.14元,对应PE为34X、29X、25X。终端市场显示茅台酒仍处在供需紧平衡状态,一批价在中秋国庆后保持在2300元高位,市场景气度较高,维持“买入”评级。

原标题:沪深两市小幅高开 林业等板块领涨

中新经纬客户端10月17日电 沪深两市早盘小幅高开,沪指高开2979.99点,涨幅0.04%,成交量8.8亿元;深成指报9657.09点,涨幅0.16%,成交量0.0亿元;创业板指报1657.93点,涨幅0.09%;上证50指数3009.69点,涨幅0.17%;沪深300报3929.39点,涨幅0.17%。

盘面上,林业、景点、营销传播、生物制品、塑料等板块领涨;航运、饮料制造、电源设备、装修装饰、金属制品等板块跌幅居前。概念股方面,昨日涨停、语音技术、共享单车、VPN、数字中国等涨幅居前,BDI指数、白酒、资金龙头、燃料乙醇、海洋经济等跌幅居前。

个股方面,1283只个股上涨,其中诚迈科技,凤凰传媒,豪能股份等11只个股上涨幅度超过5%。1519只个股下跌,其中瑞达期货,粤 传 媒,天晟新材等8只个股下跌幅度超过5%。

资金流向方面,行业板块主力流入前五名的是银行、计算机应用、房地产开发、医疗器械、饮料制造,流出前五名的是银行、房地产开发、饮料制造、计算机应用、医疗器械。位居主力流入前五位的个股是迈瑞医疗、万 科A、贵州茅台、隆基股份、科大讯飞,流出前五位的个股是迈瑞医疗、贵州茅台、隆基股份、招商轮船、万 科A。排在主力流入前五位的概念题材是融资融券、转融券标的、MSCI概念、深股通、沪股通,流出前五位的概念题材是融资融券、转融券标的、MSCI概念、沪股通、深股通。

来自中国外汇交易中心的数据显示,人民币兑美元中间价下降43点,报7.0789。

截至上一交易日,上交所融资余额报5437.91亿元,较前一交易日减少3.75亿元,融券余额报118.02亿元,较前一交易日增加0.33亿元;深交所融资余额报4064.67亿元,较前一交易日减少1.2亿元,融券余额报24.67亿元,较前一交易日减少0.97亿元。两市融资融券余额合计9645.27亿元,较前一交易日减少5.59亿元。

从沪深港通南北资金流向看,截至发稿,北向资金净流入0.5亿元,其中沪股通净流入0.17亿元,当日资金余额为519.83亿元,深股通净流入0.33亿元,当日资金余额为519.67亿元;南向资金净流入9.48亿元,其中沪港通净流入8.96亿元,当日资金余额为411.04亿元,深港通净流入0.52亿元,当日资金余额为419.48亿元。(中新经纬APP)

原标题:研报一致看好的白马股,竟成黑天鹅!这些分析师水平有问题还是态度有问题? 来源:上海证券报

图片来源:视觉中国

文 | 汪友若

自由落体,脸先着地。?

这两天,不少“浓眉大眼”机构钟爱的白马股集体上演倒栽葱,最惨的股价已累计跌掉近20%!

龙虎榜上,机构席位蜂拥而出,你踩我踏鼻青脸肿。另一边,前不久还频发研报连篇唱好的券商分析师们,也在大型打脸现场面红耳赤。

为啥前后最短间隔还不到一个月,券商研报和上市公司业绩预告的落差会那么大?到底是分析师看走了眼,还是上市公司正处于“黎明前的黑暗”?要是分析师依然长期看好,这个“长期”又会有多长呢?

和喜欢标榜“不惧波动能拿三五年”的机构不同,小散们对两天波动掉十几个点还是有些“肉痛”的。那咱们以后在看研报时,又该在哪些方面多长个心眼呢?

1,“虚话太多”应当心

由18家机构预测的2019年净利润中值是4.33亿元,而公司预告的前三季度业绩上限只有3000万元,竟比半年报8560万元的净利润还减少了5000多万元,四维图新在披露令机构大跌眼镜的三季报业绩预告后,股价随即就打了八五折。

这两天,类似的公司还有不少,除个别是因单季业绩增速下滑(但前三季累计还是增长的)遭机构抛售外,绝大多数的前三季业绩增速都已落入负值区间,有些甚至还预亏了。?

而且,越是机构扎堆,股价砸起来就越狠。如这两天跌幅近19%的汉得信息,机构可能在15日的一字跌停里没跑多少,在16日倾泻而出:?

回看四维图新,作为“无人驾驶”的热门标的,仅在9月份,就有8份来自主流券商的研报看多,给的评级都是“买入”、“跑赢行业”、“增持”。??

而根据公司这两天发的三季报预告,预计第三季度亏损5560万元至6560万元,上年同期是盈利5597.04万元。

公司很实在,将业绩下滑归为几大原因:一是,利润率较高的地图编译及芯片业务收入下降;二是,报告期内,商用车车联网业务收入显著增加,但利润率较低;三是,报告期内,参股公司的亏损扩大,降低了投资收益,也对利润产生负面影响。

那么,此前看好该公司的机构又是怎么说的呢?如,有研报认为“公司近一个月连续斩获多个重量级订单,通过多个战略合作协议持续扩大产业朋友圈和影响力,充分体现了产业领头羊的地位和实力。”有研报称“十分看好公司打造‘智能汽车大脑’的战略愿景以及行业竞争实力。”

至于“朋友圈”有多大含金量、重量级订单的利润率有多高、战略愿景以及行业竞争实力如何变现,研报中就缺乏扎实充分的论证了。深度不够,数据不全,就靠虚话来凑,此种研报给出的盈利预测能有几分可信度,就要看“运气”了。

类似情况又如汉得信息,公司预计前三季度净利润为8117万元至8517万元,同比降67.18%至65.56%;其中,预计第三季度亏损8300万元至8700万元,而去年同期则为盈利9230万元。

其实,根据汉得信息的半年报,公司已显露出盈利增速放缓的迹象。但当时,仍有多家券商的研报认为,虽然上半年公司传统ERP业务收入增长放缓,但依然看好公司扩充完善自主研发产品以及与百度合作的前景,给予“买入”“增持”评级。如今被猛烈打脸,岂能说毫无预兆。

再看第三季度预亏2亿元以上的景峰医药,其业绩受行业政策影响早已是显性风险。但自2018年6月至今,广证恒生一直都是该公司的忠实“粉丝”,即使受到带量采购政策影响,公司上半年业绩已同比滑坡,但该机构仍然维持“强烈推荐”评级,表示“短期业绩承压不改长期发展前景”。

这个“长期”会有多长?其间又要经历多少波折起伏、艰难险阻,分析师心里有谱没谱?投资者心里有底没底?

2,“众口一词”要小心

还有一个值得注意的现象,在三季报业绩预告让人大跌眼镜的公司中,不少曾被机构扎堆调研,扎堆看好。

据Choice数据统计,在过去3个月里,高新兴、四维图新的机构调研家次分别达73次、66次。照理说,“纸上谈兵终觉浅”,实地调研会更有发言权,那为什么实地检验过的分析结果还会被打脸呢?

从调研集中度看,机构多是有组织的集中拜访。如四维图新,其66家次机构调研均发生在8月27日,当天是公司的业绩说明会。

对此,业内人士指出,扎堆参加活动式的调研,分析师所得到的讯息恐怕很难全面、精确;同时,受制于各种“关系”,在随大流的研报里,能有多少独立分析,也是要打一个大大的问号。

长期以来,A股卖方机构的研报鲜有“看空”评级,这背后是一种行业“默契”。对分析师来说,如果不看好一家公司,相比公然唱空,采取规避不谈的策略更不容易“得罪人”。

所以,对散户来说,如果某只股票的研报都是“人云亦云”的“长期看好”,而其财务数据又显露出了疲态,可就要小心了。

有时,行业深度报告、策略分析报告,可能更实在、更有参考意义。比如中信证券的策略报告,早在10月7日就预见到了高估值科技股的业绩不确定性风险:?

3,“季节波动”可留心

当然,也有一部分公司因行业属性或经营策略,使得业绩出现季节波动,但其后很快就可以修复,股价也能重拾升势。

典型案例如贵州茅台。2018年10月,贵州茅台曾因当年三季报不及预期,跌至阶段新低,回调至500元/股左右。特别是2018年10月29日,贵州茅台股价出现罕见的跌停。同日,华创证券首席食品饮料分析师董广阳发布题为“立足长远,把握变与不变”的研报,指出茅台供需状况并无转变,需求韧性经过多年检验,对贵州茅台维持“强烈推荐”评级。

此后,经过一段时间的盘整,贵州茅台再度走牛,实现翻倍行情。本周二,贵州茅台一度冲破1200元/股的大关,创历史新高。

10月15日晚间,贵州茅台公布三季报,前三季度公司实现营收609.35亿元,同比增长16.64%;实现净利润304.55亿元,同比增23.13%。增速均较半年报时略有下降。

但这一次,贵州茅台的投资者心态似乎稳定了许多。10月16日,贵州茅台股价低开3.55%,报1168.00元/股。截至收盘,贵州茅台报1170元/股,收跌3.39%。

即使如贵州茅台,也在十年里经历了“高山”和“低谷”。而对于其他处于业绩悬崖和业绩低谷的A股上市公司来说,其能否如研报所说,“传统业务即将完成历史使命,转型阵痛期,静待新业务释放”,尚需时间,以及更紧密的跟踪、更扎实的数据、更独立的思考来论证。

股票实战家,立足实战,拒绝套路!

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