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市场择时论是什么意思?及6种常见方式整合

  市场择时论是什么?顾名思义言简意赅的表示,市场择时论就是在市场变动的同时,股民随市场变动具有选择性的做出动作,并且是有效性动作。在股市中的运用以及大意具有更深层次的表达,市场择时论还有6种常见方式。一起来看看具体内容。


  什么是市场择时理论

  1996年Stein在其论文《非理性世界的理性资本安排》中首次提出市场择时假说(market timing hypothesis),即在股票市场非理性、企业股价被过分高估时,理性的经营管理者可能发行更多的股票以利用投入者的过度热情;反之当股票价格被过分低估时,经营管理者可能回购股票。沿着这一思路,以后的学者从市场择时这一新的视角展开对企业资本结构理论和实证的深入研究。 Hovakimian等人的研究发现,企业倾向于在企业股票价格出现显著上升后发行新股。Graham 和Harvey通过对企业CFO的问卷调查发现,择时行为在企业当中很常见。

  2002年,Baker和Wurgler提出了一个新的资本结构理论:市场择时理论。该理论认为,对企业而言,没有一个最优的资本结构,企业的资本结构只是企业历史上有意的市场择时行为的累积结果。市场择时理论突破传统资本结构理论的理性人假设和完全套利假设,来研究经营管理者如何利用股票市场窗口机会选择融资工具,利用市场上暂时出现的低成本融资优势,使现有股东价值最大化,并形成长期资本结构的一种理论解析框架。市场择时资本结构理论的提出,为解释企业融资决策行为提给了一个全新的视角。

  市场择时具6种常见方式:

  基于市场估值进行择时:市场当前估值和股票未来收益存在相关关系,高估值意味着较低预期收益,低估值意味着较高预期收益。

  基于时间动量进行择时:简单来说,如果前期价格处于上升趋势,则预测未来会继续上升;如果前期价格处于下跌趋势,则预测未来会继续下跌。本质上,趋势跟踪在预测未来收益的符号。

  基于市场波动进行择时:波动率用于择时主要是因为它的的两个重要特性:波动率和收益负相关;波动率具有聚集性可预测。波动率(和协方差 )在风险管理和组合构造中应用广泛,可以说是整个资产管理行业的核心之一。

  基于市场情绪进行择时:有买卖的地方就有人,汇总在一起就形成了市场情绪。在影响市场涨跌的众多因素中,市场情绪算是很特别的一类。市场情绪无法直接观测,可以通过各种代理指标构建情绪指数,监控市场热度并进行择时判断。

  基于宏观状态进行择时:宏观经济状态是资产收益长期驱动因素,著名的美林时钟便是通过预测经济的各个周期,从而选择相应的资产进行轮动。利用宏观经济原理对资产方向进行预测,便是宏观择时。

  基于一致预期进行择时:金融市场是满嘴跑火车的重灾区,各路大神都要喜欢展示自己,将他们的观点进行汇总便是一致预期数据。显然,不是所有的预测都具有信息含量。一般来说,一致预期指那些来自主流研究机构的观点,如券商、银行和大型资产管理公司等。这些主流机构一方面信息来源较多,反应较为及时;另一方面专业素养高,对信息的处理能力较强。

  市场和股市是相辅相成的,在股市中有很多是构成市场的主要因素,而市场也为股市提供不一样的血液,市场择时论把市场分时间段来进行比对,对股票市场是一种很客观的细分方式。

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标签: 股市    市场择时论