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北上资金新动向是否表明A股吸引力不够?

  对于北上资金动向来说,是作为一名投资者会时常关注的问题,对于北上资金的新走向来说是否表明了A股当前的吸引力已经逐渐下降,已经不够对北上资金造成足够的诱惑力了呢?


  1. 北向资金净流出明显

  先看一下近一个交易周的北向资金情况。

  沪指上周(4月22日至4月26日)下跌5.64%,北上资金净卖出127.72亿元。截至上周五,北上资金四月累计净卖出219.83亿元,创下历史第二大单月净流出纪录。

  上周北上资金对有色金属、钢铁、轻工制造、商业贸易、建筑装饰5个行业减仓明显,持股数量环比降幅都超过4%。其中有色金属减仓最为明显,持股数量环比下降了12.41%。

  值得注意的是,北上资金持有食品饮料行业的股份数量已经连续八周减少。由八周前的22.88亿股降至20.57亿股,持股数量下降10.1%。其中比较突出的例子是北上资金对食品饮料行业个股珠江啤酒的持股数量由八周前的637.41万股降至362.8万股,持股数量下降43.08%。


  (截至4月29日上午收盘,珠江啤酒的日K线图。)


  (上周沪深股通北上资金重仓股前20位的持仓变动情况。)

  通过沪深股通北上的外资最明显的一个特征就是偏爱蓝筹白马股,在行业配置方面,曾经一度集中分布在消费与金融板块,其中又尤其偏好食品饮料行业。现在北上资金持有食品饮料行业的股份数量连续八周减少,说明短期和中期这些板块里前期已经冲高的个股风险加大。

  从增持的角度看,北上资金上周持有国防军工、计算机、农林牧渔行业股份数量环比增幅都超过1%,加仓相对明显。

  总的来看,在市场波动加大的情况下,北向资金通过沪深股通流出A股市场的情况明显。

  如果要查看沪深股通最新的动向,可以查看香港交易所的官网,上面有最新的沪深股通的数据。


  (4月26日的沪股通成交额情况。来源:香港交易所)


  (截至4月26日的沪股通“十大成交活跃股”。来源:香港交易所)


  (4月26日的深股通成交额情况。来源:香港交易所)


  (截至4月26日的深股通“十大成交活跃股”。来源:香港交易所)

  2. 北上资金成分成谜

  A股当前对外资是不是吸引力不够了呢?

  不能单凭这些流出数据来做判断。

  虽然北向资金在今年3月之后净流入幅度放缓,4月以来更是呈现连续净流出。我注意到还是有业内人士指出,鉴于目前没有数据显示北向资金的成分,因此无法判断北向资金中哪些资金在持续进入A股,哪些资金在撤离。

  其实关于北上资金所显露出的外资动向一直有一个谜存在,因为北向资金中到底有多少是内资绕道香港再回到A股的资金,即所谓的“假外资”?又有多少是来自海外机构投资者的资金,即所谓的“真外资”?到现在这个区分资金成分的问题仍然困惑着业内人士。

  此前有券商机构专门发布一篇报告研究这个问题,他们当时提出了一个假设,海外的配置型机构资金,大多通过外资托管银行席位入场;国际主流对冲基金,基本都是通过外资投行的PB系统托管(Prime Broker,简称PB,也可称为主经纪商业务);而绝大多数国内游资,则是托管于中资机构。

  基于这样的假设,这家机构统计了沪深股通重仓的前100大个股的托管机构,沪深股通重仓的核心标的的资金中,绝大部分来源于外资托管机构,属于“真外资”,只有少数个股存在内资绕道的嫌疑。

  不过,有意思的是,有报道中记者对一些外资投行相关人士做了采访,一位外资行PB人士表示,他们的客户中也包含很多中资客户,并不能简单认为外资机构资金主要托管于外资机构,内地游资主要托管于中资机构。

  3.A股对外资吸引力仍在

  看来这个资金成分的谜团依然待解。

  既然这样,我们也可以假设,外资结构中除了价值投资为主要的主动资金,还有相当一部分短线交易的对冲基金,以及绕道香港的内地资金,那么对于近段时间北上资金出现净流出的情况,以及外资持股偏向的情况也不必过分解读。

  不能简单的认为,北上资金净流出增多,市场就一定要转入熊市了,或者北上资金净流入一增多,市场就要走牛了。

  另外,值得留意的是,在海外上市的中国ETF(交易型开放式指数基金)显露了一些迹象,从年初至今,跟踪沪深300的ETF显示大幅资金净流入,同时上周在A股较大幅度下跌时,跟踪MSCI中国指数的ETF实现大幅净流入,这从一个侧面印证了A股对外资的吸引力依然存在。

  说到这里,大家对于北上资金的走向以及A股的一个发展状况应该都有一定的分析依据了吧,那么大家要对股市做好实时的跟踪,这样才能够有效的做好在股市投资的准备。

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标签: 北上资金