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要怎么投资债券基金?这些逻辑必不可少

  对于投资债券基金来说,大家知道应该怎么做吗?你知道的投资逻辑有多少呢?今天在下述文中,为大家带来相关投资逻辑,相信你肯定会喜欢的。


  一.如何投资债券基金

  投资禁止把所有鸡蛋放在同一个篮子。因此利用各种不同风险等级的投资产品进行资产组合配置以降低投资风险显得尤为重要。债券基金在资金投资组合中承担的职责是守卫功能。如果要进行资产分配,可根据个人的风险承受能力对债券基金分配不同的资金比例。你越担心损失,那么你配置债券基金比例应持有较大比重。

  对于如何选购债券基金,先看投资对象。

  债券投资是基于政府债、企业债、国债等投资产品的投资方式。由于接受资金对象为国家政府、企业等,并且有借款凭证也就是债券,稳定的偿还能力使得收益较为稳定和安全。作为稳健类投资类投资,收益相比银行定期或者货期存款、货币基金都要较为理想。

  选购依据主要看收益率大小、收益率稳定性、基金公司规模、基金经理能力、基金历史业绩。

  打开基金购买平台搜索债券两字,选择年收益率超过10%以上的债券基金,打开基金档案,你会发现大部分此类基金都包含了1-10%或者更高的股票成分在内,此类基金收益曲线你会发现呈现锯齿状,这就是股票成分造成的影响,也就是会破坏收益的稳定性,但在带来风险的同时,也带来了相比于纯债基金不稳定的高收益率。

  股票基金和债券基金是属于对冲性基金,股票涨则债券跌,但也可以同时涨或者同时跌,这种情况比较少见。为什么是对冲型呢?可以梳理一下股票和债券是如何形成的。股票,一般是股份制有限公司通过发行股票进行融资的结果,公司盈利好则股票价值高,公司不缺钱使得企业无需向外筹款而发行债券。投资债券的基金购买不到优质的债券,那么收益相对来说就会下降。股票上涨,债券下跌,这就是对冲的原因。

  如果想要99.99%稳定性的可能,那么你应该选择纯债券基金。

  在基金交易平台搜索“纯债债券”,就能检索出没有包含股票成分的纯债券基金。你会发现其成分99%左右都是债券投资加上1%左右的现金投资,这种成分的基金就是纯债券基金。这类基金稳定性较高,同时你也会发现它的普遍收益率在3.5%左右,其中也会有收益率在6-7%的基金。但最好你将基金筛选条件设置为年收益率进行显示,这个参数才有参照价值。

  当你选择了6-7%收益率的纯债券基金,高收益率确定之后,这个时候你应该通过星级评价、历史业绩走势、历史业绩同类排名、基金公司规模、基金档案、基金经理等要素确定他的稳定性,最后确定你中意的基金。

  收益率在5%以上的债券基金已经超过大部分的货币基金投资,货币基金年收益率大部分都在2-3%左右。债券基金如果收益超过了10%,说明里面对股票的投资就在增多。一般7%算较高收益,在此基础上我们还应该看一些参数,以便进一步确定投资。

  历史业绩应该在3-5年内收益曲线上升要平滑,平缓上升的直线说明很稳定。近一周、近一个月、近三个月、近六个月不同时间区间的同类排名应该遵循4433原则,即为前1/4,1/4,1/3,1/3。如果晨星评比能够达到5颗星当然最好。

  以上是对收益曲线的分析,但操控资金的组织和个人以及投资产品,则更加重要。明白底层逻辑,才能更好预知上层建筑样貌,但最好不要预测,因为世事无常,只能做出参考。

  几只收益都不错且曲线平缓的基金很难做出决定,这个时候可以看看所属基金公司的规模和成立时间,成立时间越长和资金规模越大,当然未来收益会更加稳定。收益越大风险越大,相应的,操作基金的基金经理的经验(从业年限至少>10年)和该基金的资产规模(>3亿)也需要同比增大,才有经验以面对市场中各种各样的风险。

  在投资领域,最重要的就是投资策略。基金经理考虑的因素越全面,才能获得更稳定的收益,不比于股票需要一些冲劲。债券做的就是要稳定增长。以上说了很多,对于债券基金核心要求就是一条“收益高且稳定”,所有的判断都是以此为基准。

  二.债券基金的投资逻辑

  去年债基整体表现非常强势,在上证指数全年亏损24.6%的情况下,不少债基都实现了一年10%以上的收益。


  今年虽然表现不如去年,但大部分基金也都已经上涨了4%以上。

  很多人问我,接下来投资债券基金还能获得高收益吗?用债券基金替代银行理财如何?

  先说个故事。

  老李是德高望重的村长,人品端正,大家都特别信任他,其中他的一项工作就是定期向村民收税,然后出资建设村子。

  既然要给村里搞投资,难免收支出现缺口,因此经常需要一些流动资金备用。

  有一次,村长需要一笔钱,于是向村里的土豪老王借了100万,利率5%,借期10年,村长还给了老王一张借条。

  随着经济越来越差,老王自己也需要用钱了,于是想找村长还钱。

  可村长说了:“借款是10年的,现在还没到期呀,要么这样,我作为村长,大家都知道我还是很守信用的,你把我给你的借条转卖给别人吧,到时候我把钱还给他就行了。”

  老王一想也对,于是挨家挨户问,发现大家兴致还挺高,争先抢后要买,于是老王按照价高者得的模式,最终100万元的借条,竟然卖出了105万的价格!

  原来因为最近几年村里经济萎靡,大家早已不像当年那么积极借钱了,反而是都在存钱,因此现在市场只需要支付3%一年的利息就可以借到钱。

  但老王持有的可是村长5%年利率的借条。

  村民们也不傻,十年期的3%利率的借条一共有30%的利息,但是十年期5%利率的借条则有50%的利息,这中间足足差了20%呢!

  所以为了赚这未来十年20%的利润,大家纷纷抢购,因此老王手上100万元的借条,最终竟被105万的价格买走。

  对于期限越长的债券,利率对于未来现金流的影响越大,因此债券价格受利率变化的影响越大

  如果老李的借款不是借十年,而是借半年呢?

  如果是半年期3%利率的借条,只有1.5%的利息,而半年期5%利率的借条,只有2.5%的利息,这中间只相差1%,因此利率对借条价值相差并不大。

  期限越短,债券价格受到利率变动的影响很小

  在现实生活中,其实村长就是我们的政府,老王就是市场的投资人,其向市场发行债券筹措资金的行为叫发债。

  国家发债叫国债;普通股份公司叫公司债;地方政府就叫地方债;国企叫企业债。

  如果是十年期以上的长债,一旦市场利率下降2个百分点,那么对于债券最终的价值抬升是极大的,理论上债券价格会上涨,使其实际收益率下降到和和新发行的低利率债券价格接近为止。

  如果是一年期以内的短债,即使市场利率下降,由于债券期限很短,那么对于价格的影响也微乎其微。

  明白这些道理,对于我们投资债券基金有什么帮助?

  主要有两点:

  1. 降息对长期债券是重大利好

  除了短债基金持有的债券到期时间很短之外(基本都在半年以内),一般我们常见的债券基金持有的都是3年以上期限较长的企业债券。

  因此当市场利率下降时,债券基金持有的长期限债券的吸引力将上升,价格上涨,导致基金净值快速上涨。

  举个例子,以招商产业债为例,其在18年初的第一重仓债券票息高达6.7%,但随着市场利率不断下降,其持有的债券利率不断下降,最新的第一重仓债券票息是5.5%。

  但是招商产业债从18年初至今上涨14%,年化高达7.4%!

  显然只靠基金的债券票息是肯定做不到的,这背后的逻辑就是降息周期推动了债基的超额上涨。

  2. 降息短期对短债、货币基金影响相反

  前面我们算过,短期限(半年以内)的债基和货基对利率并不敏感,因此降息短期对货币基金和超短债基金的影响微乎其微。

  相反,降息在中期对于货币基金反而是利空的,因为由于货基的债券持有期限很短很快就会到期,到期之后货币基金又得重新配置新的债券,但新的债券由于降息收益率早已降低了。

  因此降息周期短期短期对于短债和货币基金虽然有些许抬升,但是半年以上来看,反而是利空因素。

  02

  历史上的债券大牛市(2014-2015年)

  2014-2015不仅是A股的大牛市,同时也是债券的超级大牛市。

  2014年-2015年,央行在短短一年之内将一年期存款基准利率从3.0%下调到1.5%,降息同时,一年之内降准4次,给市场注入天量流动性。

  大量货币涌入市场,导致了美元兑人民币迅速从6.1贬值到6.5,债券和股票都遭到爆炒。

  而这两年时间里,中证综合债指数也上涨了18.5%,不少业绩良好的债基更是收益超30%以上。


  但因为市场继续看好降息周期,导致债券的价格被炒的太高,可后来市场并没有如期降息,而且经济还持续走弱,加上去杠杆的因素,大量债务违约,市场风险加剧。

  因此中证综合债指数在16、17两年时间基本没有上涨,甚至不少债券还是亏损的。


  当前经济处于一个什么周期?

  现在看中国经济,重点得先参考美国经济,因为当下全球市场是联动的。基本情况都是你降息,我也降息,你加息我也加息。

  前两年美国经济一片繁荣,因此美联储趁着这个机会抓紧加了一波息,用以面对下一次经济危机,但中国迫于经济压力一直没有跟进加息,因此后来甚至出现了美债收益高于我们国债的倒挂现象。

  资金利率太低,导致人民币出逃,汇率面临很大的贬值压力,2018年以来人民币从最高的6.3跌到了现在的7.1,贬值近13%。

  如今美联储加息加着加着发现不对劲,经济开始下行了,于是立马调头开始降息,上个月联邦基金目标利率宣布从2.00-2.25%下调到1.75-2.00%。

  美联储降息,全球各大国家都松了一口气,巴西、沙特、约旦、阿联酋、印尼纷纷迅速做出降息回应。

  我们也不甘示弱,美联储宣布降息后立马随之降息,并且降准。

  先是降准0.5%释放9000亿资金,再是将1年期LPR贷款利率从4.25%降到4.2%。

  目前美国经济已经处于出现衰退迹象,根据最新的PMI非农数据显示为49.1,已经跌破了荣枯线,这是否预示着新的一轮降息周期即将展开?

  并不好说,就连美联储内部分歧也是非常明显的,根据数据显示,美联储17名官员中有10个人认为今年不会降息,只有7个人认为还会降息一次。

  如果美联储降息之后通胀率走高,失业率下降,PMI回升,达到了它的目的,那么美联储自然而然会停止降息,如果PMI继续走低,那么新一轮的降息必然会再次展开,届时如果中国跟进降息,债基的收益率也将继续走高。

  但当前形势来看,即使不降息,大概率在2020年内也不会加息。

  因为美联储刚降完息,不会立马回头打自己脸,从2000年以来,降息后一年内再加息从未见过,利率走势是非常有延续性的。


  而美联储如果不加息,中国自然不会加息,所以未来一年市场利率大概率会保持稳定或者下降的趋势,因此债券基金应该表现不会差。

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  既然表现不会太差,未来一年收益率能达到多少呢,年化收益率能超过10%吗?

  很遗憾的告诉大家,要实现这点非常困难。

  我们以一只晨星四星纯债基金银华信用季季红为例进行分析:


  如上图,银华四季红的五大主要成分债平均票面利率为4.24%。

  要知道早在2015年时,当时的持仓债券平均票面利率还高达6.4%,并且受市场降息的利好,才实现了10%以上的收益。

  即使未来处于降息周期,债基表现收益率走高,但也难超过10%了,更何况现在国内的利率已经处于一个较低的水平,未来降息幅度已经非常有限。

  总的来说,未来货币宽松周期下,中长期债券基金表现应该不会太差,但因为基础利率较低,很难获得超预期的表现,预计未来一年内年化保持在5%左右比较合理。

  对于货基宝宝来说,受限于市场利率走低,未来一年表现可能依然会不太理想,预计也就比银行一年定存收益高些,但也难超年化3%。

  最后再说句,未来两年固定收益的理财品种收益率会越来越低,不要一味追求高收益而忽视了风险。

  因为市场利率在下降,学会接受现状,慢慢认知市场,在自己能承受风险范围内,去投资最适合自己的品种即可。

  说到这里,大家应该对于怎么投资债券基金?以及相关投资逻辑应该都没有问题了吧,毕竟作为一名投资者来说,还是需要一定的专业技巧的,不然怎么立足投资。

股票实战家,立足实战,拒绝套路!

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