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通货紧缩问题源自哪里?应该如何应对?

  对于通货紧缩,想必有很多的朋友都知道,是对经济有很大的冲击的一种经济问题,那么通货紧缩所带来的危害是否比通胀更加的可怕呢?通货紧缩问题源自哪里?应该如何应对?今天在这边,咱们就相关的知识内容为大家带来一些分享。


  一.通货紧缩问题源自哪里?

  通货紧缩(deflation)是指当市场上流通的货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价之下跌,造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产,导致失业率升高及经济衰煺。依据诺贝尔经济学奖得主萨缪尔的定义:价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩。经济学者普遍认为,当消费者物价指数(cpi)连跌两季,即表示已出现为通货紧缩。通货紧缩就是物价、工资、利率、粮食、能源等统统价格不能停顿的持续下跌,而且全部处于供过于求的状况。

  通货紧缩的塬因有以下几种:

  1、紧缩性的货币财政政策

  如果一国采取紧缩性的货币财政政策,降低货币供应量,削减公共开支,减少转移支付,就会使商品市场和货币市场出现失衡,出现"过多的商品追求过少的货币",从而引起政策紧缩性的通货紧缩。

  2、经济周期的变化

  当经济到达繁荣的高峰阶段,会由于生产能力大量过剩,商品供过于求,出现物价的持续下降,引发周期性的通货紧缩。

  3、投资和消费的有效需求不足

  当人们预期实际利率进一步下降,经济形势继续不佳时,投资和消费需求都会减少,而总需求的减少会使物价下跌,形成需求拉下性的通货紧缩。

  4、新技术的采用和劳动生产率的提高

  由于技术进步以及新技术在生产上的广泛应用,会大幅度地提高劳动生产率,降低生产成本,导致商品价格的下降,从而出现成本压低性的通货紧缩。

  5、金融体系效率的降低

  如果在经济过热时,银行信贷盲目扩张,造成大量坏账,形成大量不良资产,金融机构自然会"惜贷"和"慎贷",加上企业和居民不良预期形成的不想贷、不愿贷行为,必然导致信贷萎缩,同样减少社会总需求,导致通货紧缩。

  6、体制和制度因素

  体制变化(企业体制,保障体制等)一般会打乱人们的稳定预期,如果人们预期将来收入会减少,支出将增加,那么人们就会"少花钱,多储蓄",引起有效需求不足,物价下降,从而出现体制变化性的通货紧缩。

  7、汇率制度的缺陷

  如果一国实行钉住强币的联系汇率制度,本国货币又被高估,那么,会导致出口下降,国内商品过剩,企业经营困难,社会需求减少,则物价就会持续下跌,从而形成外部冲击性的通货紧缩。

  一般来说,适度的通货紧缩,通过加剧市场竞争,有助于调整经济结构和挤去经济中的"泡沫",也会促进企业加强技术投入和技术创新,改进产品和服务质量,对经济发展有积极作用的一面。

  但过度的通货紧缩,会导致物价总水平长时间、大范围下降,市场银根趋紧,货币流通速度减慢,市场销售不振,影响企业生产和投资的积极性,强化了居民"买涨不买落"心理,左右了企业的"惜投"和居民的"惜购",大量的资金闲置,限制了社会需求的有效增长,最终导致经济增长乏力,经济增长率下降,对经济的长远发展和人民群众的长远利益不利。由此看来,通货紧缩对经济发展有不利的一面。为此,我们必须通过加大政府投资的力度,刺激国内需求,抑制价格下滑,保持物价的基本稳定。


  二.个人怎样应对通货紧缩?投资者如何对抗通货紧缩?

  一.现金为王

  理财专家指出,通缩时代,一切资产都会贬值,最重要的是保证存量资产的安全性,所以现金为王。

  分析认为,负利率时代,银行存款的利息收入低于物价上涨幅度,大家可能更愿意拿钱来寻求更好的资产增值渠道,比如购买房产、股票等抗通胀产品等。如果出现通缩的话,比如CPI为负值,在这种正利率时代,大家应该将钱存入银行。即通胀下,银行存款利率再高,若CPI高居不下,也可能存款变成负利率。而通缩下,银行存款利率再低,若CPI为负,存款也依然在增值。

  二.配置债券类产品

  理财专家指出,通缩周期内,将闲置资产尽量多地配置债券类产品,包括国债、企业债、债券型基金。

  分析认为,通货紧缩有增加债券价格的趋势。投资者倾向于购买债券抵御价格变化的影响。在通货紧缩期间,任何有利息的政府债券都能带来超过通货紧缩率的回报。这种正收益增加了对债券的需求量,因此会使价格上涨。债券价格上涨也反映出通货紧缩期间的经济不确定性缺乏。在不确定时期,人们不太愿意投资股票并会选择债券,因为后者被视为更安全的资产。

  另外,在通缩环境中,期限较长的政府债往往表现较好。回顾历史上的几次通缩环境中,投资者纷纷购买国债避险,推动收益率下降,而价格则飙升,导致整体的回报率升高。

  无论是降息还是降准,都有利于导致债券收益率曲线的下行,从而利好债市。

  三.股票,一定要小心

  一般来说,通缩对股票是个坏消息,因为持续一段时间的物价下跌和需求疲软会减少企业利润,从而打压股价。然而,这并不意味着担心通缩发生的投资者应该完全退出股市

  业内人士认为,受国际油价下行和内需疲软等因素影响,中国经济面临较为严峻的通缩压力,对于A股而言,上游原材料行业和高负债企业的利润会受到挤压,但同时也带来了结构性机会:下游企业将受益于通缩压力下原料成本的下降;通缩压力带来的实际利率上升将有利于推动落后企业的退出,为优势企业的逆势扩张提供了机遇;通缩压力带来的财政政策和货币政策进一步宽松则给金融、基建等板块带来利好。

  还有分析人士建议,在通缩情况下如果要投资股票,则需要选择现金充足、低债务率、派息稳定,产品即使在经济低迷时期也会有人购买的企业,例如消费必需品公司。

  四.谨慎投资楼市

  一般而言,通缩意味着大宗商品、房地产和其它硬资产的价格会出现下跌。2014年,中国房价一线二线三线城市均出现了普遍下跌。近日,兴业银行首席经济学家鲁政委就表示,过去15年那样房地产价格高速上涨同时投资也快速增长的黄金时期已经结束了。最新数据显示,房地产投资持续下行,1月30城市高频跟踪的房地产销售套数和面积同环比均大幅走弱,1月万科和保利公布的销售额同比均出现负增长。房地产投资还有持续下行的压力。

  分析师们表示,在通缩环境下,投资者应该特别当心商业地产和住宅地产,以及投资该领域的房地产信托基金。不过投资者应该注意的是,在通缩环境下,政府会采取一些措施刺激房地产以求拉动经济,这可能将推动房价上涨。在2008年中国面对全球经济危机威胁时,对房地产进行了一些刺激措施,中国房价在2009年迎来了大幅上涨。

  五.黄金也是一种武器

  黄金值得拥有吗?分析师们说,黄金被许多投资者视为抗通胀的武器,但其实也能用来对付通缩。政府往往印更多的钞票来应对通缩担忧,从而引发未来的通胀恐惧,推动黄金价格上涨。


  六.谨慎贷款类消费

  毫无疑问,随着经济形势的日益严峻,出口的衰退,企业的不景气,甚至倒闭,如果现在还处于贷款买房买车的人,将来会面临巨大的还贷困难。另外,如果你欠了30万元,而物价在下跌,那么你要偿还的债务本来可以换来更多的商品和服务。

  如果你不得不承担一些债务,那就尽可能缩短借款期限。华尔街日报建议说,如果投资者预期会出现通缩,那就还清抵押贷款,投资于较长期限的债券。“不要把自己锁定在一个较高的贷款利率中。”

  延伸阅读:温铁军《八次危机:中国的真实经验1949-2009》

  温铁军,1951年5月生于北京。现任中国人民大学农业与农村发展学院院长、教授,乡村建设中心主任、可持续发展高等研究院执行院长、中国农村经济与金融研究中心主任。兼任国务院学位委员会第六届学科评议组成员,环保部、商务部、国家林业局、北京市、福建省等省部级政策专家和中国农业经济学会副会长。

  他先后承担多个国家级重大、重点课题,担任国家、省部级多个重点项目首席专家。获得国务院授予的“政府特殊津贴专家”证书、农业部科技进步一等奖、“CCTV年度经济人物奖”、“中国环境大使”称号、北京市教育教学成果一等奖等省部级以上奖励。

  本书的主要观点是:“金融海啸”引发的全球危机,不仅是“金融化泡沫经济”所引起的,也是由“内含高成本上推”机制的西方现代政体在累积了大量的国家负债后产生的,因此中国人应引以为戒,加深对资本主义危机规律及其引发的内部乱像和外部地缘政治法西斯化倾向的认识。只有复兴生态文明,维持乡土社会内部化来应对外部性风险的综合性合作与自治,才是中国免于重蹈负债过高的现代化危机的合理选择。

  投资者怎样对抗通货紧缩?

  近期,国家统计局发布的1月CPI及PPI数据均不及预期,反映出目前市场总需求疲弱的态势,通货紧缩的压力也在进一步加大,而在通缩的大环境下,资本市场的投资活动也会发生一些变化。那么,投资者应该加大哪些投资项目的配置呢?

  一.通缩风险预期升温

  2月10日,国家统计局发布的CPI及PPI数据显示,开年首月的经济数据并不理想。据统计,2015年1月全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.3%,同比上涨0.8%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降1.1%,同比下降4.3%。而PPI已经是连续第35个月同比下降,并且从当前形势看,降幅可能还将进一步扩大,并延续更长时间。同时,1月我国的进出口数据也大幅低于市场预期。数据显示,1月我国的进出口总值比去年同期下降10.8%;其中出口下降3.2%、进口下降19.7%。

  面对持续走软的经济数据,不少业内人士认为市场的通货紧缩风险有升级的迹象。在Formax集团投资总监张雄看来,2015年开年经济数据不佳,预示着国内经济持续走弱,通缩压力加强。张雄表示:“尽管食品和能源是带动价格指数走低的主要拖累,但核心CPI同样承压而持续探底。”

  “而工业生产领域的表现就更为显著了,因为PPI已连续35个月录得负值,且收缩程度创2009年11月以来的最大,达-4.3%,这使得工业生产企业的收入前景更为暗淡,而钢铁、石油、天然气和化工四大基础支柱行业的产品出厂价跌幅占到总体的65%。内需疲弱带来的通缩风险正逐步升温。”张雄如是说。

  南方基金首席策略分析师杨德龙也赞同其说法,“CPI低于1%、连续25个月负增长,且目前负增长的幅度扩大了,因而目前我国经济有通货紧缩的风险”。


  二.加大债券类产品投资

  面对可能出现的通缩风险,投资者的投资重点也应该有所变化。而北京商报记者通过采访了解到,诸多业内人士建议投资者在紧缩预期下可以加大债券类产品的投资。

  “从短期来看,由于通缩意味着实际利率的下行,因此债券类资产可以获得资本利得的收益。”民生证券首席策略分析师李少君如是说。不过,李少君同时也表示,对于权益类资产而言,通缩往往意味着产品价格停止上涨甚至下跌,因此企业会逐渐收缩投资,对权益投资而言是偏负面的,但在当前情况下,我国应对通缩是有充分经验和政策储备的。因此,在货币政策、财政投入和政府主导的基建等投资均有随时加码的可能。

  由此来看,当通缩预期明确、政策发力可期之时,就能够看到未来物价拐点的可能,彼时也就是权益投资最好的时点。所以,短期内应该加大债权类产品的投资,但更应关注政策发力及对物价的影响,择时转向股权投资。

  杨德龙也认为,在通货紧缩的经济形势下,投资者投资债券收益的确会更好。“由于央行可能会降息或者降准,利于债券利率的下行,而债券价格会上涨,因而投资债券是一个更好的选择。”杨德龙说。而实际上,在2月12日,央行开展了1600亿元逆回购,其单日资金投放量创下了1月22日本轮逆回购重启后的新高,单周净投放资金规模也创下逾一年的新高。

  三.可选择性布局轻资产股票

  与利好债券类产品相反,通缩对于股市而言则偏向利空性质。不过,多位业内人士表示,这并不会导致股市出现熊市,也不代表着股市就不存在交易机会。

  在北京一位私募人士看来,由于本轮股市上涨主要来自于资金的推动,而经济不景气的格局并不支持股市行情走牛,因而股市将面临着疲弱经济基本面和资金离场的双重压力,存在向下的风险。而杨德龙也认为通缩是不利于股市的,整个经济缺乏活力,企业投资意愿不强,对于股市来说意味着利空。同样,李少君也有着类似的观点,“当前股市在通货紧缩预期的背景下,部分产能严重过剩的周期性行业,其行业盈利见底时点被严重推迟,应予以回避”。

  需要注意的是,虽然紧缩将在大环境上利空股市,但是业内人士却普遍表示,对于投资者而言也存在局部的布局机会。张雄认为,在整体价格指数走跌的环境下,资本市场同样面临增量资金配置的压力,但下游行业抗压能力将明显好于中上游行业。“包括食品饮料、家电、传媒、医药生物和计算机等债权、现金流类企业以及轻资产、轻库存类企业将相对受益于通缩的环境,其同时还兼具防御性特征或将受到市场的重视。”张雄如是说。

  而杨德龙也认为,在股市中,和宏观经济关联不大的防御型行业表现会稍微好一点,比如医药、农业、食品饮料行业可能存在局部的交易机会。

  四.关注地产信托和证券投资信托

  除以上品种给出投资建议外,专业人士还针对通缩期内诸如信托产品、大宗商品等给出了不同的投资建议。

  一位供职于中融国际信托的资深人士表示,今年房地产信托仍然存在一定的发展潜力。“在整个信托资产规模中,房地产在所有领域中占比最小,仅10.03%,整体风险并不大。”

  上述资深人士表示:“再从未来发展趋势来看,2014年下半年,房地产限购、限贷相继取消,楼市松绑迈入新阶段。因而,作为房地产行业的重要输血通道,房地产信托未来依然有无限前景。”

  上述资深人士同时认为,作为新热点的证券投资信托也值得引起市场的关注。“在房地产信托、基础产业信托受到市场和政策影响较大的情况下,证券投资类信托成为新的利润增长点是顺水推舟的结果,且随着市场对资本市场的看多预期,预计证券投资类信托还将继续发力。”上述资深人士称。

  此外,北京一位理财分析师认为,若未来继续降准,将缓解银行及其他金融机构负债端面临的资金压力,将影响银行理财产品等固定收益类产品的预期收益率走低,因而选择购买期限较长的类固定收益产品能够较好锁定收益。


  三.通货紧缩的信号出现,它比通胀更可怕!

  最近开始有人在说通货紧缩,想必有很多人都感到疑惑,物价涨那么快,央妈也已经开闸,这时候说通缩,你确定不是在逗我?

  这还真不是在逗大家,之所以有人出来提通缩,是因为最近统计局公布的数据表明,已经出现了通缩的信号。

  通缩的信号显现

  根据统计局公布的数据,2018年的12月,CPI(消费者价格指数)回到了“1”开头的时代,同比涨幅只有1.9%。


  PPI(生产者价格指数)的同比涨幅更是从11月的2.7%暴跌到了0.9%,创下两年来的新低。


  CPI和PPI的涨幅这么低,是通缩将出现的信号。即便目前还没有出现通缩,但这个苗头非常值得我们关注。

  大放水也会通缩

  对于通货紧缩的解释是,流通中的货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价至下跌,造成通货紧缩。

  而长期的货币紧缩会抑制投资与生产,导致失业率升高及经济衰退。

  根据这个解释,肯定会有很多人要提出质疑,央妈在大放水,按理说,应该出现的是通货膨胀,而非通货紧缩。

  但现在央妈的放水效果并不大,因为遇到了流动性陷阱。就算央妈进行降准和MLF操作,把很多基础货币送到银行手上,也没有达到灌溉实体经济的预期。

  一方面是企业负债过重,大环境也不好,银行也怕资金有去无回。

  另一方面是实体经济的盈利能力太弱,各种经营成本上了一个台阶,就算有钱企业家也不愿意拿去扩大生产,更别说举债生产。

  所以,央妈放水的效果很差,不足以抵御通缩。

  而造成通缩的原因是债务,如果未来中国发生通缩,就是费雪所说的债务通缩。

  在经济上行的时候,大家都很乐观,敢大力举债,也会高估资产的价格。社会的整体风险偏好上升,信贷的扩张超过实际的经济增长,这些不知道大家眼不眼熟?

  但经济不可能一直保持高速增长,到了一定阶段,经济增长开始放缓,人们的预期也不再那么乐观,资产价格就会回归正常的区间。这时候,部分主体开始还债,这些好像大家也比较眼熟吧。

  那还债的钱从哪里来?

  肯定有相当一部分从变卖资产当中来。当资产集中出售,资产的供给超过需求,资产价格就会下跌。

  而资产价格下跌是一个恶性循环,越跌越卖,越卖越跌。

  整个社会的价格指数会因此下跌,实际利率会因此上升,持有现金比持有资产好,那么信贷收缩就是必然的,大家也会勒紧裤腰带。

  生产的厂家会缩小生产规模,消费者会减少消费,这就是由债务带来的通缩。

  如果没有新的经济增长点,企业的高负担没有实质的改善,居民的预期也没有改善,就算央妈持续放水,也未必能阻止通缩。

  通缩不是什么好事

  大家听到通缩,可能并不害怕,反倒觉得开心。通缩意味着,资产价格会下跌,我们的钱会更加值钱,听起来是一件好事。

  但经历过通缩的人,可不这么想。

  日本人和通缩战斗了20年,通缩让他们深陷裁员、降薪的泥沼之中。在90年代,我们也有过一次通缩,当时有大批的工人下岗。

  通缩会让资产价格下跌是事实,但资产价格下跌就会损害企业的利益。而且在通缩的时候,很多人想着以后资产价格会更低,就会减少消费。

  企业的利润会因此变薄,盈利能力弱的企业,很容易就倒下,盈利能力强点的企业,也要想想怎么让自己生存下去。

  要扩大利润空间,除了让商品价格上涨之外,还可以通过降低成本来实现,企业难免不会想要降低人力成本。

  企业日子不好过,企业雇佣的员工,日子也不会好过。

  为了生存,企业会选择裁员、降薪。通缩对企业造成的伤害,最终都会传导到个人身上。

  通缩确实会导致物价下跌,降低我们的生活成本,但收入的减少会抵消物价下跌带来的好处,通缩并不是什么好事。

  个人如何应对通缩

  如果通缩真的来了,我们作为个人应该怎么应对?

  首先,减少负债。

  通缩,意味着货币购买力上升,钱更值钱,也就是说,你还给债主的钱,比他当初借给你的时候更值钱,这就增加了你的负债成本。

  加上通缩会导致失业和裁员,如果身上背着的债务太多,以后日子肯定更难过,所以通缩的时候要减少债务。

  其次,让自己更不可或缺。

  通缩会让就业形势变得更加严峻,如果通缩发生,我们要保住自己的饭碗,就变得更难了。所以,尽量成为复合型的人才,让自己变得更加不可或缺。

  尤其是那些大公司里的老白兔,该醒醒了。大环境好的时候,公司或许还会养闲人。要是公司自己都要艰难求生了,怎么还会供养没有创造多少价值的人?

  自己混了那么多年,能力一般,又要养家糊口,工资还不能太低。老白兔中年失业之后,要想找一份满意的工作可不容易。

  第三,可以买点国债。

  既然借别人的钱,负债成本会上升。那么,借钱给别人的实际收益,就会增高。在通缩的情况之下,我们要少借钱,但可以借钱给别人。

  通缩会带来萧条,借给企业和个人的风险都会增大,所以把钱借给风险最低的国家是比较明智的选择,在通缩的时候可以考虑买点国债。

  通缩会不会到来,破坏力究竟有多大,我们还无从得知,但通缩的信号都已经出现了。

  我们就应该早做准备,等到通缩已经影响到了我们的生活再作出反应,那就为时已晚。


  好了,咱们对于通货紧缩问题源自哪里?应该如何应对?等问题的相关分享到这边了,对于相关的内容来说,不知道大家是否能从文中看到你所需要的知识呢?大家如果想要对经济方面的内容有所了解的话,那么就有必要不断的去学习积累相关的知识,只有这样才能够成为金融百科小能手啊。

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